Như thường lệ, tôi lại phải tổng kết những gì thị trường đã làm được, những gì tôi đã đoán trúng và những cái còn chưa chuẩn vào dịp đầu năm mới.
Thị trường chứng khoán vận hành tuy không hoàn toàn như những gì tôi kỳ vọng từ đầu năm, nhưng tổng kết cả năm chứng khoán cũng làm mát lòng không ít nhà đầu tư khi tạo ra sức tăng kinh khủng nửa đầu năm (top thị trường thế giới vào thời gian đó), và dù bị vùi dập liên tục bởi các vụ bắt bớ nửa cuối 2012, VNIndex vẫn kết năm tăng 17.6% so với cuối 2011, như vậy cũng đã là một nỗ lực của thị trường.
Nhìn lại một số nhận định cuối năm ngoái của tôi, cái nào được tôi tô xanh, cái nào chưa được tôi tô đỏ:
- Lạm phát chắc chắn sẽ hạ trong 2012
- Sự siết chặt ngân hàng chỉ làm nguồn vốn thêm thông minh và minh bạch hơn.
- Chính sách trần lãi suất huy động sẽ là một trợ lực tuyệt vời cho thị trường chứng khoán
- Quản trị công ty và công tác IR sẽ được các cty đại chúng quan tâm
hơn. Thoái ăn xổi ở thì đã phải trả giá khi hàng loạt lãnh đạo cty liên
kết với bọn làm giá bơm vá chứng khoán để rồi phải ôm hận, mất vốn trong
thời gian dài vừa qua. Nguồn vốn ngân hàng khó tiếp cận sẽ làm cho
doanh nghiệp dần nhận ra vai trò thật sự của thị trường ck là huy động
vốn dài hạn chứ ko phải là nơi để bơm vá kiếm lời ngắn hạn.
- Chính sách thuế ưu đãi hơn cho hoạt động doanh nghiệp. --> Cái này không làm được bao nhiêu, phạm vi và đối tượng được hưởng ưu đãi rất nhỏ
- Thị trường bất động sản sẽ dần về với chính mình hơn, những phân khúc
cung vượt cầu chết để lại những phân khúc cầu cao sống tốt, nguồn vốn
không phải bị chạy như điên vào lĩnh vực ảo này. Đây là cơ hội hút vốn
vào thị trường chứng khoán, hút vốn vào đầu tư thật, đầu tư sản xuất
kinh doanh, nông nghiệp, công nghiệp tiêu dùng, chế biến. --> Mặt dù BDS chết ngắt, nhưng điều tôi kỳ vọng là phân khúc bình dân vẫn có cầu đã không thành hiện thực, dường như mọi thứ đều kẹt cứng trong từ "thanh khoản"
- Chart gold đang giảm giảm trung hạn, thị trường này sẽ có năm 2012 tan
thương, đây là cơ hội để dòng vốn không còn chọn vàng là nơi trú ẩn an
toàn như những năm trước. --> Cái này chỉ đúng 1 nửa, vàng thế giới giảm khá mạnh 6 tháng đầu năm 2012, nhưng lại có cú hồi tương đối trong quý 3, đến quý 4, xu hướng giảm quay trở lại. Tuy nhiên, thị trường vàng trong nước thì có bao điều phải nói, những chính sách của chính phủ làm thị trường vàng trong nước không còn "tính thị trường" nữa.
- UBCK dần nhận ra những thiếu soát trong sản phẩm thị trường của mình,
quỹ mở, t2 và những sản phẩm phái sinh sẽ làm cho đất sống của ngân hàng
đầu tư, thị trường chứng khoán thêm phong phú, vốn hóa thị trường sẽ
không dừng lại ở vài mươi % so với GDP. --> Cái này cũng không hoàn toàn đi đúng kỳ vọng, t3 sớm được triển khai, nhưng những sản phẩm phái sinh, quỹ mở vẫn còn chậm, có lẽ 2013 những sản phẩm này mới chính thức được áp dụng ở VN.
- Nguồn vốn ngoại đang loay hoay không biết phải chảy về đâu, khi dòng
tiền thông minh dần nhận ra BRIC không còn là vùng đất hứa nữa, sự rút
vốn đang và sẽ còn diễn ra, lục địa già thì từ lâu đã mất lực hấp dẫn.
Dòng tiền chắc chắn sẽ chạy vào những nước mới nổi khác như Indo, Malai,
VN... --> Dòng tiền toàn cầu đúng là có vận hành theo hướng tìm kiếm vùng đất hứa cho đầu tư, nhưng VN không phải là địa chỉ này, những quốc gia frontier khác như Indo, Thailan, Pakis... lại tỏ ra hấp dẫn và dường như dành hết nguồn tiền về mình rồi :(.
Từ giữa 2012, tôi cũng có tổng kết lại tình hình hoạt động của thị trường và đưa ra một số nhìn nhận. Giờ tổng kết lại tẹo, xem đúng sai thế nào để tự học tập. Thứ 1, tôi đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sự thay đổi trong chính sách cuối 2011, đầu 2012 làm thị trường chứng khoán có 1 nửa đầu năm 2012 tuyệt vời. Thứ 2, tôi e ngại một vài vấn đề tồn tại, mà có thể vì nó mà thị trường không thể tiếp tục tăng trong 6 tháng cuối năm. Tồn kho cao, tín dụng tèo, cầu yếu, kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết không được như kỳ vọng, và đặc biệt là thị trường đã tăng thái quá với động thái chính sách mà chính phủ đưa ra. Trong bài tôi cũng ước lượng mức hợp lý mà VNIndex nên giao động sau một loạt chính sách này, mốc 408 điểm. Thứ 3, tôi cho rằng mọi người nên theo dõi sát những chỉ tiêu như PMI, tồn kho, tín dụng, M2, tổng mức bán lẻ, GDP. Chỉ khi những chỉ số này cải thiện đủ mạnh thì mới có thể kỳ vọng một chu kỳ mới của chứng khoán. Tuy nhiên, mọi thứ không thật sự cải thiện, GSO liên tục cho thấy sự cải thiện tuy chậm nhưng có diễn ra của những chỉ số vĩ mô từ nửa cuối 2012, nhưng điều đó không đủ mạnh mẽ, không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư. Thêm vào đó, Makit, HSBC lại liên tục dội bom khi PMI liên tục sụt giảm, tổng cầu vẫn còn yếu, lượng đặt hàng mới không có dấu hiệu cải thiện. Đến đây thì dân VN mình chắc chắn suy diễn, vì muốn ổn định lòng dân, GSO có thể có những động thái làm đẹp để vựt dậy lòng tin nhà đầu tư, còn số liệu của tổ chức nước ngoài như HSBC mới thật và đáng tin. Dẫu sao sự đồng thuận này đã không xảy ra. Mãi đến cuối tháng 11, PMI VN lần đầu tiên tăng lên trên 50, cùng với những số liệu vĩ mô cơ bản tiếp tục cải thiện của GSO, nhà đầu tư bắt đầu tin tưởng hơn vào một chu kỳ mới. Mặc dù nói là thế, nhưng nếu chính phủ không "lùm xùm" vụ bơm tiền giải cưới bất động sản, nợ xấu, kích cầu thì dễ gì chứng khoán tăng ngay và tăng mạnh được.
Dẫu sao, 2012 đã đóng lại, một năm mới lại đến. Theo chu kỳ vận động của trời đất thì chúng ta cũng không khỏi thoát khỏi vòng tuần lặp. Những toan tính cho một năm mới được cân nhắc, người làm chứng càng phải cân nhắc, vì sự thành công trên thị trường không hoàn toàn đến ngẫu nhiên. Theo phân tích số liệu 8 năm qua, tôi nhận thấy tính chu kỳ trong biến động kinh tế khá rõ nét. Tính chu kỳ này một phần lớn đến từ chu kỳ bơm hút tiền của các "Bác". Cùng với tính chu kỳ đã thể hiện dựa trên những dự liệu quá khứ, đầu năm liên tục các chính khác bảo phải bơm tiền giải cứu bất động sản và nợ xấu. Chắc chắn những phát ngôn này sẽ là mảnh đất tuyệt vời của giới đầu cơ đi trước, đi nhanh, ăn nhanh. Trong lúc còn tranh tối tranh sáng, tôi cũng muốn gia nhập đội ngũ đầu cơ, đục nước béo cò kia để kiếm chút tỷ suất sinh lợi vượt trội. Nhưng rõ ràng cách làm của đợt giải cứu lần này không hề đơn giản, việc bơm thoải mái vào nền kinh tế như gói cứu trợ 2009 khó tái diễn, do vậy, khi những đồng tiền được chính thức bơm vào nền kinh tế có thể thị trường chứng khoán đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng, khi đó những cái xấu sẽ được đội ngũ chuyên gia bêu rếu, có lẽ vì thế mà thị trường muốn tăng thêm cũng khó.
Do vậy, tôn chỉ năm 2013 có lẽ là vào nhanh ra nhanh, hành động như những kẻ đầu cơ.
Trên đây là nhìn nhận của mình vào ngày 3/1/2013. Ngay khi xảy ra những biến cố lớn có thể làm thay đổi dòng phân tích ở trên, tôi sẽ cố gắng update lại. Đây cũng chỉ là góc nhìn mang tính cá nhân và dựa vào những system của riêng mình, mọi người có góc nhìn khác thì welcome chia sẻ, hi vọng học tập nhiều điều từ những feedback này.
Dự báo một số thứ quan trọng cho chứng trong 2013
- Lạm phát chắc chắn cao hơn 2012, nhưng không đến nỗi quá cao
- Sẽ khó trông chờ vào 1 đợt nới lỏng mạnh tay của chính sách tiền tệ
- Chính sách tài khoán là vùng đất hứa cho 2013
- Những doanh nghiệp tăng trưởng năm 2012 sẽ là những mảnh đất màu mở cho đầu tư.
- Chắc chắn bất động sản chưa thể phục hồi
- Sóng vàng tiếp tục trầm lắng (đầu năm nhiều quốc gia công bố chính sách kích cầu, tiền ra thị trường nhiều có thể chảy vào vào lánh, nhưng mình nghĩ vàng khó có sóng do xu hướng nhiều năm qua là suy thoái, tiền kích cầu sẽ ưu tiên chảy vào hoạt động sản xuất kinh doanh hơn là vàng, vàng đã tăng mạnh những năm trước rồi).
- Tỷ giá tiếp tục ổn định
- Các sản phẩm giao dịch chỉ số, và những sản phẩm về chứng khoán sẽ ngày càng đa dạng
- Nguồn vốn ngoại tiếp tục chảy ổn định vào VN.
Bài liên quan:
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét