Theo lý giải của tác giả thì M2 tăng mạnh trong tháng 8 vì tổng huy động toàn hệ thống tăng. Sự tăng trưởng của huy động này chủ yếu đến từ hoạt động ủy thác của các NHTM qua các Cty con gởi vào NHTM khác.
Tác giả chứng minh =: Tháng 9, NHNN buộc trần huy động 14% --> Tiền gởi dân không lý nào lại chạy vào NHTM nhiều hơn --> Các kênh khác như vàng, chứng khoán đang có dấu hiệu tích cực --> đúng ra tiền phải ra khỏi hệ thống NHTM --> Nhưng vì thông tư 22, 20% lượng tiền phải được sử dụng để dự trữ, liên ngân hàng, trái phiếu, trong khi đó trong tháng 8 những thị trường này kém hấp dẫn --> chảy qua những Cty con ủy thác gởi vào NHTM khác lấy lãi.
Khi một ngân hàng thương mại gửi uỷ thác vào một ngân hàng thương mại khác thì nó không làm tăng trưởng tín dụng mà làm tăng khoản mục “phải thu khác” của ngân hàng thương mại đó. Các ngân hàng thương mại nhận tiền uỷ thác từ ngân hàng thương mại kia lại đem uỷ thác vào ngân hàng khác nữa khiến hệ số nhân tiền tăng lên tương tự quá trình ngân hàng thương mại cho doanh nghiệp vay tiền. Kết quả là cung tiền và tổng huy động được ghi nhận tăng nhưng tín dụng lại không tăng.
2 Kịch bản được tác giả đưa ra:
Thứ nhất, ngân hàng Nhà nước sẽ phải tiếp tục tăng cung tiền cơ sở để đáp ứng nhu cầu tăng tín dụng của hệ thống ngân hàng thương mại. Hành động này sẽ gây ra hệ luỵ lạm phát trong năm 2012 như đã diễn ra vào năm 2011 khi cung tiền tăng mạnh vào cuối 2010.
Thứ hai, ngân hàng Nhà nước kiểm soát cung tiền để phòng chống lạm phát. Nếu điều này xảy ra, các ngân hàng thương mại nhỏ sẽ bị mất thanh khoản do không có khả năng huy động tiền từ khu vực dân cư khi lãi suất huy động bị cào bằng ở mức 14%. Để tồn tại, chỉ còn cách phá rào và như vậy, đồng thuận trần lãi suất huy động 14% sẽ khó có thể giữ vững.
Theo lý thuyết: M2=tiền huy động+tiền lưu thông ngoài hệ thống NH
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét