APC

APC có kế hoạch kinh doanh đột biến trong 2011 , với doanh thu tăng 94%, lợi nhuận sau thuế tăng 40.6%. Đóng góp lớn vào sự đột biến này là nhà máy An Phú – Bình Minh, với công suất thiết kế tương đương nhà máy hiện tại, được đặt ở địa bàn trọng tâm về trái cây lẫn thủy sản, chính thức hoạt động vào tháng 6 tới. Ngoài ra, xuất khẩu trái cây tươi cũng sẽ mang đến diện mạo mới cho APC. Trong 2010, hoạt động xuất khẩu thanh long chỉ chính thức bắt đầu từ nửa cuối năm nhưng đã đóng góp 9.5 tỷ doanh thu, dự kiến mảng kinh doanh này sẽ tăng mạnh trong 2011. Không dừng lại ở quả thanh long, chôm chôm tươi, xoài cũng đang được APC chuẩn bị những điều kiện cần thiết để sớm có code xuất khẩu vào Hoa Kỳ. Hiện Bộ Nông nghiệp Mỹ đã đồng ý nhập khẩu chôm chôm từ Việt Nam, nếu hội đủ những tiêu chuẩn của Cơ quan kiểm tra sức khỏe động thực vật (APHIS).

APC là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực chiếu xạ (Việt Nam có 5 tổ chức chiếu xạ). Hiện chiếu xạ thủy sản của APC chiếm 65%, chiếu xạ trái cây chiếm 70% thị phần xuất khẩu Việt Nam. Chiếu xạ là lĩnh vực chịu sự kiểm soát chặt chẽ của nhà nước vì liên quan đến phóng xạ, đây cũng là lĩnh vực được Chính phủ quy hoạch và đặt mục tiêu phát triển cao đến 2015, 2020 (nghị định 775/QĐ-TTg). Do vậy, APC được hưởng lợi từ hạn chế gia nhập ngành, cũng như từ khoảng trống phát triển của ngành. Với những yếu tố nội tại của Công ty cổ phần Chiếu xạ An Phú, chúng tôi đánh giá cao cổ phiếu APC. Sau khi định giá bằng sự kết hợp nhiều phương pháp khác nhau, chúng tôi cho rằng giá hợp lý của cổ phiếu này là 20,300 đồng. Nếu trừ biên độ an toàn 25% thì giá mua chấp nhận được ở mốc dưới 15,200 đồng.

APC còn hấp dẫn nhà đầu tư bởi lịch sử và kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt ấn tượng. Năm 2007, chia 20%; năm 2008 và 2009 chia 25%; năm 2010 chia 20% (sắp chia); kế hoạch 2011 sẽ chia 22 - 25%. Với mức giá hiện tại, suất sinh lời từ cổ tức của APC trong 2010 là 15%; trong năm 2011 sẽ 16.5 – 18.8%, cao hơn mức trần lãi suất huy động mà Ngân hàng nhà nước ấn định. Đây là cơ hội hiếm thấy cho nhà đầu tư trung, dài hạn sở hữu một cổ phiếu vừa có tình hình hoạt động kinh doanh tốt, trong một ngành độc quyền nhóm, đang mở rộng sang lĩnh vực triển vọng mà công ty có lợi thế, vừa được chi trả cổ tức hậu hĩnh.

Hơn thế nữa, APC còn có mức độ định giá khá hấp dẫn. P/E và P/B hiện tại lần lượt là 5.54 và 1.04 đều thấp hơn so với các doanh nghiệp trong lĩnh vực vật tư nông nghiệp tổng hợp, lĩnh vực y tế và toàn thị trường.

Ngoài ra, tình hình tài chính và khả năng sinh lời của APC khá tốt. Nợ chỉ chiếm 11.34% tổng tài sản, trong bối cảnh lãi suất cao như hiện nay, nợ thấp là một lợi thế lớn. Biên lãi ròng, suất sinh lời trên tài sản của APC đều cao hơn mức trung bình ngành có liên quan và mức trung bình toàn thị trường.

APC được rất nhiều tổ chức, quỹ đầu tư và cán bộ công nhân viên quan tâm . Trong năm qua, 11 nhân sự chủ chốt trong Công ty đã mua vào hơn 380 ngàn cổ phiếu. Đây là một trong những cơ sở giúp chúng ta thêm tự tin khi quyết định sở hữu cổ phiếu APC.

Theo công bố của lãnh đạo công ty trong đại hội cổ đông 2011, kết quả kinh doanh quý 1 của APC khá tốt, doanh thu đạt 30 tỷ, lợi nhuận đạt 11.6 tỷ đồng. Đây là tiền đề cho thấy khả năng hoàn thành kế hoạch năm 2011 rất cao.

Fulltext here

Khuyến nghị MUA APC với giá thấp hơn 15,200 đồng vì những lý do sau: