Dẫn đầu xu hướng bao giờ cũng rủi ro nhưng ăn lớn...

Cảm xúc phiên úp sọt vô cùng thương tiếc!!! 27.3.2012

Rõ ràng trong sóng đầu của thị trường, việc kiếm lợi nhuận 30% danh mục sao mà nó đơn giản đến thế! Khi sóng đầu qua đi, sóng mở rộng đến thị trường với khối lượng giao dịch rất lớn nhưng độ rộng của thị trường không còn, cổ phiếu không còn cảnh cùng tăng trần bất chấp cơ bản và yếu tố làm giá. Những điểm sáng còn lại chỉ tập trung những cổ phiếu được đội lái tận dụng xu hướng thị trường để đánh đấm kiếm chát tí lợi nhuận còn lại. Chính điều này làm cho rất nhiều nhà đầu tư chân chính, nắm giữ những con cơ bản tốt sốt ruột "sao con mình lại không tăng mà con ông hàng xóm tăng cứng thế"... Tâm lý này đẩy lên cao trào trong vài phiên gần đây. Một làn sóng cơ cấu từ cổ phiếu tốt, fundamental vững mạnh sang những con tăng trần cứng, những con rỉ tai, những con đội lái quan tâm. Và cái gì đến cũng đến, sự gia tăng trong sóng mở rộng bao giờ cũng mong manh và dễ vỡ hơn bao giờ hết! Trong phiên tăng, độ rộng và độ xung không mạnh mẽ, khi giảm cả thị trường cùng giảm sàn, cả những cổ phiếu tốt và xấu đều nằm sàn vô cùng đau đớn. Thế là công cốc, những gì kiên nhẫn phân tích bấy lâu để lựa chọn 1 cổ phiếu tốt để nắm giữ đã bị cảm giác nhất thời làm đánh mất, rủi ro T+ ở những cổ phiếu lỡm bỗng chốc trở thành gánh nặng vô cùng lớn đối với những nhà đầu tư trót dại cơ cấu vài ngày trước.

Bài học: trong bất cứ tình huống nào cũng biết mình đang ở đâu, thị trường đang ở đâu và sự kiên nhẫn bao giờ cũng có những kết quả bất ngờ hơn hết.

Vậy phải làm sao cho những phiên tới?
Đã nhận định thị trường đang trong sóng mở rộng thì không mong gì sẽ có những phiên bốc lửa, tuy vậy, mức độ giảm mạnh của thị trường sẽ cho phép thị trường có những phiên pullback kha khá, và việc còn lại chỉ là canh pullback để sửa sai đưa tỷ lệ cổ phiếu về tỷ trọng thấp. Đồng thời, cũng thật sự nên rút kinh nghiệm cho việc cơ cấu cổ phiếu sang những hàng lỡm làm giá, việc cơ cấu danh mục phải ưu tiên cắt bỏ đầu tiên những thứ này.
Trong trường hợp nhận định này sai thì phải làm gì? ..... Cái này nếu sai thì đành chịu, việc bảo vệ thành quả của sóng 1 vẫn nên được ưu tiên, chấp nhận mất cơ hội hơn mất tiền.

Thomson Reuters: Giá trị các thương vụ M&A tại Việt Nam đạt 1,5 tỷ USD trong Q1

http://cafef.vn/20120326061451475CA31/thomson-reuters-gia-tri-cac-thuong-vu-ma-tai-viet-nam-dat-15-ty-usd-trong-q1.chn

Việt Nam đứng thứ 8 trong số các quốc gia có hoạt động M&A sôi động nhất khu vực Châu Á Thái Bình Dương.

Theo một báo cáo nhanh về hoạt động M&A khu vực Châu Á Thái Bình Dương (không bao gồm Nhật Bản) của Thomson Reuters, tổng giá trị các  thương vụ M&A  trong quý I/2012 của các công ty là 92,4 tỷ USD, giảm 38% so với năm 2011. Đây là quý có hoạt động M&A thấp nhất từ quý II năm 2009 (82,7 tỷ USD).

Trung Quốc vẫn là quốc gia có giá trị M&A lớn nhất trong quý I/2012, đạt 26 tỷ USD giảm 25% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên vẫn chiếm 39% giá trị M&A khu vực. Malaysia và Việt Nam là hai quốc gia có sự tăng trưởng về giá trị giao dịch M&A với mức tăng 305% và 270%.

 

Cũng theo báo cáo của Thomson Reuters, 18,8% vốn trong các thương vụ tương đương 4,5 tỷ USD đến từ Anh, trong khi đó Mỹ chiếm 77 thương vụ từ đầu năm.

Lĩnh vực Nguyên vật liệu chiếm 25% trong số các giao dịch M&A trong quý I/2012. Lĩnh vực Khai khoáng và Mỏ tăng 16,5% với 236 deal, giá trị 20 tỷ USD. Hai lĩnh vực giảm trong quý I là Năng lượng và Dầu Khí.

Các thương vụ đầu tư vốn cổ phần tư nhân (private equity) giảm đến 58% so với quý I/2011.

Vụ sáp nhập giữa Sesa Goa Ltd và Sterlite Industries giá trị 3,9 tỷ USD là thương vụ lớn nhất được thực hiện trong quý này. Đây là hoạt động tái cấu trúc của Vedanta Group, trước đó tập đoàn này đã  mua Sesa Goa for năm 2007 từ Mitsui & Co. Limited của Japan.

 

 

 

 

An Huy

Sao tỷ giá lại rụt rịch tăng thế?

Mấy ngày gần đây tỷ giá chợ đen lẫn trong hệ thống ngân hàng có xu hướng tăng.

Đây có thể là một số phản ứng trở lại của thị trường đối với những quy định mới về ngoại hối của NHNN

Thông tư 07/2012 TT-NHNN ra ngày 20 tháng 3 như sau, có hiệu lực từ 2/5/12
http://www.sbv.gov.vn/wps/wcm/connect/70554a004a968b41a86aecb33277a03a/TT07.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=70554a004a968b41a86aecb33277a03a
Có một số quy định mới về trạng thái ngoại tệ của các NHTM
1. Tổng trạng thái ngtệ cuối ngày không được >20%VTC (trước kia là 30%)
2. Chi nhánh NH nước ngoài có VTC <=25tr USD: tổng trạng thái dương (hoặc âm) cuối ngày ko được >5tr USD
--> Chủ yếu là vì tâm lý, găm giữ USD của doanh nghiệp, giá vàng đang chênh lệch giữa VN và W.

Thông tư 03 về hạn chế đối tượng cho vay ngoại tể thanh toán cho nước ngoài, hiệu lực từ 2/5/12
http://www.sbv.gov.vn/wps/SBVDataStore/upload/VBQPPL/NHNN/2012/THONGTU/2012_03_12_75628_303.pdf?ID=4363
Nội dung: Ngân hàng xem xét qđịnh cho khách hàng vay = ngoại tệ để thanh toán ra nước ngoài tiền nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ khi khách hàng vay có đủ ngoại tệ từ sx kd để trả nợ. Nếu nằm ngoài quy định trên thì chỉ cho vay được như sau: ngắn hạn để nhập khẩu xăng dầu được NHNN chấp nhận = văn bản; nhu cầu vay để thực hiện dự án được chính phủ ưu tiên và ngân hàng đã thẩm định đủ điều kiện vay nợ.

Tín hiệu từ phát hành tín phiếu và mua lại tài sản xấu của Nhà nước

Nhà nước có động thái mua lại tài sản xấu có nghĩa là bơm tiền ra để cứu ngân hàng. Trong khi đó, lại phát hành tín phiếu để hút dòng tiền về vì một lượng lớn nội tệ đã bị cung ra để đáp ứng nguồn USD đã mua cho dự trữ. Vậy cái nào lớn hơn cái nào? Cần tiếp tục theo dõi,.

CNG

CNG lấy khí từ PVGas D, PVGas D lấy khí từ PVGas, PVGas đang được độc quyền phân phối khí tại VN. Một nghiên cứu gần đây cho thấy lượng cung này đang có xu hướng tăng mạnh trong thời gian tới nên tạm thời CNG chưa ảnh hưởng gì nhiều. Bắt đầu từ 2012, CNG bắt đầu nhập khí nên sẽ bị ảnh hưởng đến giá vốn (65% giá vốn là giá khí đầu vào).
Rủi ro từ giá bán, cái này thì khó đoán.
Khách hàng của Cty chủ yếu là các hộ công nghiệp có khoảng cách <=150km so với nơi đặt nhà máy.
Xu hướng xài CNG ở các hộ công nghiệp tăng trưởng rất nhanh, hiện nay cung không đáp ứng đủ cầu.
Giá khí thiên nhiên trong nước chỉ bằng 1/3 so với giá khí nhập khẩu. Hiện có nhiều biểu hiện của cầu vượt cung, định hướng từ 2012 có thể sẽ phải nhập khẩu khí.
PGS là cty thứ 2 cung cấp khí này. Nhưng thật ra CNG và PGS là 1 thôi vì PGS đang là cty mẹ nắm giữ >60% CNG. Nên sự cạnh tranh giữa 2 cty này có thể nói là không thể nào, chỉ có thể là móc nối để cùng đẩy giá bán thôi :)
CNG mới công bố một kế hoạch thoạt nhìn thì shock thiệt, thống nhất chi trả ctức 2011 là 70%, 2012 là 35%. Hiện cổ tức đã ứng cho 2011 là 15%TM, 10% CP, còn lại 45%. Nhìn lại lịch sử chi trả ctức những năm trước như sau: 2009 5%TM, 2010 10%TM, 30%CP. CNG có vẻ thích chia bằng cổ phiếu, do vậy đừng vội nhìn con số 70% mà ham liền, phải xem thêm các thông tin khác. Nhưng dẫu sao CNG vẫn rất đáng để quan tâm với cách chia, thưởng của mình :).


Khí CNG tốt hơn những nhiên liệu truyền thống ở chỗ:
* Sinh nhiệt cao, ko độc hại, ko ăn mòn thiết bị
* Bảo vệ môi trường hơn
* Tiết kiệm tối thiểu 10% chi phí so với những loại khác


Phân biệt khí CNG và LNG (Compressed natural gas, Liquefied natural gas), một thằng thì không hóa lỏng được, chỉ nén thôi còn một thằng là hóa lỏng luôn. LNG tiết kiệm được chi phí vận chuyển nhờ có mật độ năng lượng cao hơn (2.4 lần CNG, 60% dầu diesel). Do vậy người ta hay vận chuyện LNG đi đến các vùng xa, nơi không có đường ống dẫn khí hơn so với CNG.


Xem qua mấy số liệu tài chính:
CNG đẩy ROE 2011 lên đến 52.5% (45.2% 2010) nhờ Cty gia tăng vòng quay tổng tài sản và tăng cường đòn bẩy tài chính. Tuy nhiên CNG vẫn nằm trong vùng cho phép khi đòn cân nợ chỉ là 1.82, nợ vay chỉ chiếm 25% tổng tài sản. Thật ra sự sụt giảm biên lãi ròng trong 2011 không hẳn là xấu đối với CNG, mà đó là xu hướng tất yếu khi 2010 doanh nghiệp được hưởng lợi quá lớn giá vốn rẻ và thuế thu nhập thấp.


Giá fair nằm trong khoảng 40.5, biên an toàn 20%, giá an toàn mua vào 32.4. Hiện giá chỉ ở 27.8, còn rẻ hơn 16.6% so với giá an toàn, why nót múc!


Update 11/3/12
Từ một bài viết trên KTSG collect được mấy thứ sau:
Năm 2011, sx gaz trong nước từ Dinh Cô và Dung Quất tầm 600k tấn, nhập khẩu tần 745.49 tấn
PV Gas chiếm 70-80% thị phần trong nước, và là nhập khẩu gas 
lớn nhất nước.
Giá gas nhập khẩu trung bình của tháng 1/12: 921 USD/tấn (bao gồm premium, gồm cước phí vận chuyển, bảo hiểm, lãi cho nhà cung cấp, thường được cố định 3 tháng). Đến nửa đầu tháng 2/12 là 1075 USD/tấn. Đến đầu tháng 3/12 lên 1205 USD/tấn.
Q4/11, lượng nhập khẩu trung bình/tháng là 42,476 tấn
T1/12 ---- 72,421 tấn
T2/12 ---- 72,000 tấn
--> Liệu có vụ biết trước được tăng giá bán mà doanh nghiệp nhập khẩu trước để đầu cơ?


Với giá nhập khẩu đã gồm premium hiện nay là 1,205 usd, tính luôn thuế VAT, giá thành các sản phẩm gas trên thị trường ở khoảng 1,325 usd, vậy giá bán chênh lệch với giá thành lên đến 525 USD.


Có một đặc điểm khác khá hấp dẫn cho các doanh nghiệp kinh doanh gaz là mặc dù gaz thuộc 1 trong 14 mặt hàng bị quản lý giá nhưng giá bán lại được các doanh nhiệp tự quyết định, ko như những mặt hàng khác phải do liên bộ tài chính, công thương duyệt, hoặc Cục quản lý giá cho phép.


Một cái thú vị nữa là giá bán gaz mà PV Gaz bán cho các cty phân phối có bao gòm premium, chi phí vận chuyển, bảo hiểm và tiền lời cho người bán, phương thức bán của PV Gaz sẽ là đầu thầu, thằng nào trả premium cao nhất sẽ được mua, thông thường premium này dao động từ 70 đến 100 usd/tấn.

Ào ào các recommendation đầu tư vào VN

Gần đây, một số tổ chức đầu tư nước ngoài như Dragon Capital hay Manulife Asset Management đã lên tiếng bày tỏ sự lạc quan vào triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm nay. Ngân hàng Citigroup của Mỹ cũng vừa ra một báo cáo khuyến nghị mua cổ phiếu Việt Nam.
Với tựa đề chứng khoán VN, hấp dẫn nhưng đòi hỏi sự tinh tế, blogs.financial times khuyến nghị nhà đầu tư quốc tế đầu tư vào VN, theo đó những khó khăn vĩ mô, lạm phát, thanh khoản yếu không còn đáng lo ngại bằng sự hấp dẫn của một thị trường đang lên, nằm trong TOP những quốc gia tăng trưởng nhanh nhất thế giới.


http://blogs.ft.com/beyond-brics/2012/02/23/vietnam-equities-attractive-but-tricky/#axzz1nCXlxy8Z

Không hiểu tại sao Vietcap luôn được là nguồn tham khảo mỗi khi nói về chứng khoán VN, thì đây :) "But, according to Viet Capital, a securities firm run by the daughter of Vietnam’s prime minister, this move is likely to affect traders’ social lives more than their commissions."


Update 28.02.12


Fitch Ratings: Kinh tế Việt Nam đang bước đầu đi vào ổn định
Tuy nhiên. định mức tín nhiệm Việt Nam ở mức B+, Fitch cho biết, nguyên nhân là do Việt Nam vẫn còn tiềm ẩn nhiều nguy cơ, từ việc lạm phát vẫn ở mức khá cao so với tốc độ tăng trưởng GDP, đến những thách thức làm "giảm nhiệt" nền kinh tế vốn phát triển quá nóng từ năm 2008. Do đó, Fitch sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ quá trình triển khai thực hiện và kết quả của Nghị Quyết 11 trong quá trình đánh giá, định mức tín nhiệm nợ của Việt Nam.


Nhận định xu hướng ổn định tiền Đồng thời gian tới: khó nhận định trong dài hạn, nhưng cần phải thừa nhận sự tích cực của diễn biến gần đây.


Rủi ro: lạm phát t2 vẫn còn cao, thanh khoản NH, nợ xấu vẫn phải giải quyết, biến động kinh tế thế giới cũng ảnh hưởng đến VN.


Update 7.3.12


sản xuất máy móc, thiết bị điện, thép, thực phẩm, hóa chất… và tài chính như chứng khoán, ngân hàng, bảo hiểm… Quy mô của các DN mục tiêu có giá trị khoảng từ trên 5 triệu USD đến 100 triệu USD --> Coi chừng thằng DZM :)


http://cafef.vn/20120307081933268CA31/doanh-nghiep-nhat-ban-san-co-phieu-niem-yet.chn

Một phân tích thị trường phân đạm 2012 khá được

Tấn Đức TBKTSG 16.02.2012


Tg dự báo giá phân đạm trong 2012 sẽ bám chặt với giá phân đạm thế giới vì:
1. Nguồn cung trong nước đang tăng lên rất nhanh chóng, hiện DPM và Hà Bắc sx 1 năm 1 triệu tấn, đáp ứng 1/2 nhu cầu thị trường. Từ tháng 3.2012 tới Đạm Cà Mau, cs 800k tấn và đạm Ninh Bình 560k tấn đi vào sản xuất, sẽ vượt cầu trong nước.
2. Mặt hàng phân bón thuộc nhóm bị quản lý giá, do vậy bất chấp DPM được giao phân phối hết phần đạm do Đạm Cà Mau sx cũng không được tùy tiên nâng giá (còn bị chi phối bởi luật cạnh tranh, khi 1 doanh nghiệp nắm >=40% thị phần), ngoài ra, nguồn cung từ nhập lậu phân bón, ngay cả nhập chính thức thì thuế suất cũng chỉ 0%. Còn giảm giá thì không khả thi do xu hướng giá dầu tăng trong khi giá đạm đang giảm (lưu ý là Nhà máy đạm Cà Mau có suất đầu tư gấp đôi DPM, phải sử dụng dầu FO theo giá thị trường, chứ không được đặc quyền đặc lợi nào hết, do vậy giá thành sản phẩm sẽ cao, giao xuống đại lý phân phối cũng ko mấy hấp dẫn, chiết khấu thấp).
Hệ quả: những doanh nghiệp chuyên sống bằng nghề nhập khẩu phân bón để bán buộc phải thay đổi tư duy ko là chết, trong đó có TSC.


Update 22.02.2012
PVN đáp ứng 80% nhu cầu phân đạm trong nước 

(SGGPO).- Tập đoàn Dầu khí quốc gia Việt Nam (PVN) cho biết, lô hàng thương phẩm đầu tiên của Nhà máy Ðạm Cà Mau đã xuất xưởng. Ðây là dự án sản xuất phân đạm thứ hai của PVN, sau Nhà máy Ðạm Phú Mỹ. Hai nhà máy này mỗi năm có khả năng cung cấp 1,6 triệu tấn phân u-rê, đáp ứng gần 80% nhu cầu thị trường trong nước. Với hai nhà máy này và một loạt dự án khác, từ chỗ phải nhập khẩu toàn bộ phân u-rê, chúng ta đã có thể đáp ứng đủ nhu cầu phân đạm và tiến tới xuất khẩu ra nước ngoài.

Ngay khi lô hàng thương phẩm đầu tiên xuất xưởng, PVN đã quyết định giao cho Tổng công ty Phân bón và hóa chất dầu khí (PVFCCo) tiêu thụ toàn bộ sản phẩm của Nhà máy Ðạm Cà Mau.