GMD chuyển nhượng hơn 2 triệu Vinh Hảo cho MSN

Nếu đầu tư bằng mệnh giá thì GMD lãi >130 tỷ, quá hớp. Chắc nó phải tăng nữa.

Market mayhem : Bài học cho Apple

Dịch bài của GS Damodaran

Trong bài đăng hôm trước, tôi đã nhìn nhận những lựa chọn mà nhà đầu tư vào APPL phải đối mặt. Theo đó, tôi mong muốn apple nên học hỏi những áp lực tất yếu từ thị trường, như một nhà đầu tư vào apple, trong ngắn hạn tôi cũng được thu hút bởi những lợi ích, không những thế như người sử dụng sản phẩm của apple, tôi mong muốn cty đứng vững dựa trên những sản phẩm của mình. Vì vậy, đây là những đề nghị tổng quát cho ban điều hành của APPL (mặc dù tôi nghĩ họ quá bận rộn với công việc hàng ngày để có thời gian đọc blog :))

1. Tạo uy tín với nhà đầu tư: Cty có thể lấy lại uy tín với nhà đầu tư. APPL đã có tai tiếng về việc công bố kết quả kém hơn dự báo. Sự thật là appl có vẻ đi theo chiến lược của Amazon khi đưa ra một dải rộng trong việc dự báo thu nhập. Điều này có thể làm nhà đầu tư, trader bùn lòng và có thể bỏ rơi cổ phiếu.

2. Minh bạch. Tôi nghĩ Appl nên cởi mở hơn về chiến lược dài hạn và sản phẩm của mình. Tôi rất hiểu đây có lẽ là chiến lược marketing của apple, nhưng điều đó sẽ tạo ra lỗ hổng thông tin và là mảnh đất cho tin đồn và sự tưởng tượng. Tôi hiểu apple lo ngại thông tin sẽ bị tiết lộ cho những đổi thủ cạnh tranh của mình, nhưng một công ty có quy mô như apple, thông tin sẽ được đối thu khải thác bằng mọi cách. Do vậy, thay vì bảo vệ thông tin như bí mật quốc gia hãy hành động như một doanh nghiệp.

3. Hãy đứng dậy. Cty dừng thử mọi thứ cho mọi nhà đầu tư....

Liệu bạn có phải là value investor? thử với APPL

Một bài dịch của đứa em.

Chủ nhật, ngày 27 tháng 1 năm 2013

Bạn có phải là một nhà đầu tư vì giá trị? Hãy xem thử ví dụ từ Apple.

Lợi nhuận của Apple gần đây hoàn toàn đã rơi ra ngoài giá cổ phiếu của Apple. Sau báo cáo lợi nhuận tuần trước, cổ phiếu này đã tụt giá khoảng 30% từ 705$ xuống còn 500$/cổ phiếu , sau đó giảm thêm 15% xuống còn giá 440$/cổ phiếu. Một công ty được đánh giá là chưa bao giờ làm điều gì sai trong một vài tháng trước đây bây giờ đã bị xem xét là thiếu đi khả năng làm được việc gì đúng đắn. Có phải cổ phiếu của họ đã sụi giảm quá nhiều hay đây chỉ là sự bắt đầu của những sự giảm sút về giá trị về dài hạn? Liệu bây giờ có phải là thời điểm thích hợp để mua, để bán hay chỉ là thời điểm để giữ cổ phiếu trong tay?

Nhìn về bức tranh toàn cảnh, tôi có thể sắp xếp các nhà đầu tư hiện tại của Apple và các nhà đầu tư tiềm năng vào 3 nhóm sau, dựa trên góc nhìn xem xét của họ về giá trị và thị giá của cổ phiếu này:

1.       Nhóm quan tâm về Giá cả: Theo tôi, phần lớn các nhà đầu tư của Apple không hề có một khái niệm gì về giá trị của một cổ phiếu và họ cũng không quan tâm đến giá trị của nó. Họ chỉ quan tâm đến việc cạnh tranh / sự thay đổi của giá cả, mà trong đó việc đoán biết được những gì mà số đông các nhà đầu tư còn lại nghĩ về cổ phiếu đó là chìa khóa để từ đó đưa ra quyết định đi trước họ. Với bất kỳ mức giá nào, câu hỏi họ đặt ra không phải là cổ phiếu Apple đang bị đặt giá quá cao hay đặt giá quá thấp, mà là việc giá cả sẽ đi lên hay đi xuống trong thời điểm gần nhất. Tôi chưa bao giờ giỏi trong việc này và điều này luôn làm tôi cảm thấy khá mệt mỏi, vì phải luôn quan tâm đến sự thay đổi của thị trường (market sentiment, moods and fancy)

2.       Những người hoài nghi về giá trị: Nhóm này luôn xem xét sự tăng trưởng của mức vốn hóa thị trường luôn đi kèm với sự hoài nghi, cho rằng giá trị của nó không thể vươn lên nhanh đến mức như vậy. Một số người của nhóm này thuộc nhóm tin vào giá trị chắc chắn, với quan niệm rằng không có công ty thuộc ngành công nghệ nào, đặc biệt với những tài sản vô hình và một nhân tố luôn được đổi mới, sẽ luôn có một giá trị tốt cho dù ở bất kỳ mức giá nào. Mặc dù vậy, có một số người hoài nghi về khả năng của những doanh nghiệp trong ngành công nghệ trong việc giữ vững lợi nhuận khi đang cạnh tranh trong một môi trường đầy biến động và họ tin rằng những người tin vào triển vọng phát triển lâu dài của những công ty này đang đánh giá thấp những rủi ro của sự gián đoạn trong công nghệ mới. Cũng giống như việc Apple vượt mặt RIMM và cả Nokia, họ tin rằng sẽ có một số công ty khác vượt mặt Apple trong tương lai. Nhiều người trong nhóm này cảm thấy tự cho là mình đúng, khi cho rằng việc sụt giá đã xảy ra lâu rồi nhưng vẫn chưa đủ để làm cho một doanh nghiệp như vậy trở thành một nơi hấp dẫn để đầu tư.

3.       Nhóm những người lạc quan về giá trị: Nhóm này tin rằng Apple đang là một món hời ở mức giá 440$ và giá trị thực của nó còn cao hơn nhiều. Một số người đưa ra nhận xét này dựa trên những sự so sánh đơn giản. Ở một mức vốn hóa thị trường khoảng 413 tỷ dollars, với số dư tiền mặt khoảng 120 tỷ dollars và lợi nhuận thuần vào khoảng 42 tỷ dollars, Apple được cho rằng đang giao dịch tại mức gấp gần 7 lần lợi nhuận, khá rẻ so với một thị trường mà tỷ lệ thị giá / thu nhập trung bình vào khoảng 16. Một số đưa ra nhận xét dựa vào những sự định giá trên dòng tiền và tôi là một người thuộc nhóm này, như bạn có lẽ đã biết từ bài viết của tôi được đăng vào cuối năm 2012. Trong bài viết đó, tôi định giá cổ phiếu Apple ở mức giá 609$ / cổ phiếu và báo cáo lợi nhuận gần nhất gần như đã thay đổi mức ước lượng đó. Tôi đã tiếp tục đi theo sự giả lập trong tính toán đó, tôi đã đưa vào một số hoài nghi về ước lượng của mình về sự tăng trưởng doanh thu (biên độ -2% đến 14%), các Biên (từ 25% đến 35%) và chi phí vốn (11% đến 14%) vào, và sau đây là những kết quả tôi có được:

Theo những ước lượng của tôi, mặc dù có một chút sự thiên vị và ưa thích cổ phiếu Apple, ở mức giá hiện tại 440$/ cổ phiếu, sẽ có khả năng đến 90% rằng giá cổ phiếu đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó.

Giả sử, bạn đang là một người trong nhóm cuối cùng này, và bạn đang bị thử thách xem bạn có phải là một người đầu tư về giá trị hay không, bạn sẽ lựa chọn như thế nào trong hai tình huống sau, biết rằng cả hai tình huống đó được đặt trong bối cảnh giữa một sự tin tưởng rằng giá của cổ phiếu này đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó, hay quan niệm rằng thị trường này không hề quan tâm đến những điều đó:

a/ Thử thách / Kiểm chứng về sự liều lĩnh: Bạn có phải là một nhà đầu tư về giá trị thực thụ hay chỉ vì bạn thích cách nói như một nhà đầu tư như vậy? Việc đầu tư theo giá trị về mặt lý thuyết sẽ khá dễ dàng, nhưng trong thực tế, nó sẽ khá khó khăn vì bạn sẽ phải cân nhắc kỹ lưỡng vì việc lựa chọn vị trí này đồng nghĩa với việc bạn sẽ ở vị trí ngược với hầu hết các nhà đầu tư còn lại trên thị trường. Và không phải bất cứ nhà đầu tư nào cũng đủ liều lĩnh để làm như vậy, và nếu bạn cảm thấy mình không thể, thì đây sẽ là lúc thích hợp để bạn kiểm chứng điều đó.

b/ Thử thách / Kiểm chứng về sự tin cậy: Bạn tự tin bao nhiêu khi đánh giá giá trị? Sự tự tin đó xuất phát từ sự thoải mái của bạn khi đưa ra một mô hình định giá mà bạn đã đưa vào các dữ liệu, kinh nghiệm đầu tư dựa trên các định giá của bạn trước đây. Một lần nữa, bạn không thể tự thuyết phục chính mình rằng bạn đang có sự tự tin và nếu bạn không hề tự tin chút nào, thì bạn không nên thử sức mình.

Nếu bạn vượt qua được bài kiểm tra về quyết định đầu tư dựa trên giá trị và cảm thấy tự tin về khả năng đánh giá giá trị của mình, tôi nghĩ bạn có thể bay xa hơn nữa. Hãy lưu ý một số điều sau đây:

1.       Đừng đặt cược lớn: Cho dù sự tự tin của bạn lớn đến mức bao nhiêu, thì cũng đừng đi quá đà và đầu tư một phần lớn trong danh mục đầu tư của bạn vào Apple. Đây không chỉ là việc bạn cảm thấy đúng về việc định giá trị, nhưng cũng là về góc nhìn của bạn về thị trường như thế nào, và điều đó thì bạn không thể kiểm soát được. Việc đặt cược hơn 10% danh mục đầu tư của bạn vào cổ phiếu này làm tôi cảm thấy thực sự sai lầm.

2.       Đừng đặt cược gấp đôi (đầu tư dàn trải, mua nhiều chứng khoán khi giá thấp và mua ít chứng khoán khi giá cao): Tôi chưa bao giờ là một người ưa thích việc đầu tư dàn trải, điều mà không chỉ xấu đi danh mục đầu tư của bạn về khía cạnh thời điểm và số lượng cổ phiếu mà bạn mua, mà nó sẽ còn làm tăng rủi ro cho bạn vì bạn ngày càng đi ngược với thị trường. Bạn có thể chọn lựa hướng đi khác với thị trường, nhưng đừng lao vào nó quá nhiều đến mức bạn không thể nhận thấy bạn sai lầm. Vì vậy, cho dù hiện tại tôi cảm thấy tự tin hơn khi biết rằng giá cổ phiếu đang ở mức thấp hơn giá trị thực của nó, so với một tuần trước khi cổ phiếu đang ở mức giá 500$, nhưng tôi vẫn không quyết định mua thêm cổ phiếu nào nữa.

3.       Hãy nghĩ rằng bạn đang mua doanh nghiệp đó, chứ không phải là cổ phiếu của họ: Những sự định giá của tôi dựa vào khả năng của Apple trong việc tạo ra lợi nhuận và dòng tiền, nhưng không phụ thuộc vào việc các nhà quản lý danh mục đầu tư đang đầu tư vào cùng một loại cổ phiếu với tôi, hay các nhà phân tích đang giảm những khoản ước lượng giá của họ. Nếu tôi mua cổ phiếu Apple tại mức giá 440$ hôm nay và bắt đầu giữ những cổ phiếu đó, tôi sẽ có thể nhận được cổ tức. Tôi luôn phải nhắc nhở mình điều đó, cho dù biết rằng cả thị trường có thể có hướng đi khác với tôi.

4.       Đừng cố gắng cập nhật các thông tin liên tục: Tôi biết điều này là khó, vì chúng ta đang sống trong một thế giới mà công nghệ thông tin liên tục phát triển, nhưng bạn cứ thử xem. Tắt hết tất cả các kênh tin tức về tài chính, đừng đọc bất kỳ câu chuyện về quan niệm của một ai đó về Apple và hãy tránh xa mọi báo cáo nghiên cứu về cổ tức.

5.       Hãy cứ chờ đợi, cho dù bạn không biết trước điều gì: Câu hỏi lớn đặt ra cho mỗi chúng ta là điều gì sẽ làm cho thị trường quay trở lại mức cân bằng của nó… Với tôi, điều đó khó mà có thể nói trước được. Ví dụ, làm sao mà Netflix, một doanh nghiệp từng gặp khó khăn 1 năm trước, lại có thể quay ngược tình thế của họ? Không hề có một sự kiện đột xuất nào ngoài những câu chuyện tin tức nhỏ và những báo cáo lợi nhuận chắc chắn đã làm xua tan đi những lo lắng sợ hãi của các nhà đầu tư về hướng đi tương lai của công ty. Với Apple, đó có thể là sự xuất hiện của một sản phẩm mới, một vài báo cáo lợi nhuận tốt, và sự mua lại cổ phiếu của họ.

Tôi sẽ kết thúc bài viết của mình bằng cách nói tôi sẽ đi ngủ tối nay, không có một chút suy nghĩ gì về việc cổ phiếu Apple ngày mai sẽ thay đổi thế nào. Tôi cảm thấy hài lòng với quyết định đó của mình. Nếu bạn vẫn còn thức đêm chỉ để suy nghĩ, lo lắng về các cổ phiếu mà bạn đã mua hay bán, thì bạn vừa trượt bài kiểm tra cuối cùng của bài học Đầu tư vào giá trị rồi đấy.

Nghiên cứu MQH thanh khoản và độ biến động giá

Full Text

BMC update 25 01 2013

Kết quả kinh doanh quý 4 thấp hơn dự kiến của tôi. Thấp hơn rất nhiều là đằng khác. Điểm này mới đầu làm tôi khá thất vọng. Vì BMC là một doanh nghiệp tốt, làm ăn đàng hoàng, mọi thứ đã xây dựng xong, hiện tại BMC chỉ còn là "cổ máy kiếm tiền", vậy tại sao lại có quý 4 thấp thế!

Tuy nhiên sau 1 vài ngày suy nghĩ lại, tôi vẫn đặt lòng tin tuyệt đối vào BMC.
Hàng tồn chất đống (73 tỷ) kết thúc quý 4 là một cái đáng để lưu ý, hàng xỉ không giảm giá trị theo thời gian, BMC bán ra vào quý 1 năm sau thì có chết ai, trong khi BMC đã hoàn thành kế hoạch năm 2012, không nhất thiết gì phải book lãi cao cho 2012 nữa.

Ngoài ra, rất nhiều thông tin đang cho rằng quy định xuất thô quặng thô sắp được ban hành (từ 2 đến 4 tuần nữa). Nếu cái này mà ra, thì sóng xỉ và sóng Ilmenite sẽ giao thoa với nhau, khi đó thì thôi rồi lượm ơi.

Về mặt khách hàng, BMC không để mất 1 khách hàng nào trong quý 4, sản lượng vẫn vậy (vấn đề nằm ở chỗ giao hàng :)).

Bài liên quan:

BMC

VNM
Điều kiện cổ phiếu không được thêm vào rổ:
1. >=10 ngày trong 3 tháng ko có giao dịch
2. Room nuớc ngoài <5% (cp hiện tại), <10% cp mới
Điều kiện chọn vào rổ [điều kiện được duy trì trong rổ]
1. Vốn hoá >150tr USD (3k tỷ VND) [75tr USD (1.5k tỷ VND)]
2. GTGD trung bình/ngày trong 3 tháng gần nhất >=1tr USD (20 tỷ VND) [0.6tr USD]
3. >=250k CP giao dịch/tháng trong 6 tháng gần nhất [200k]
Hệ số giới hạn tỷ trọng quốc gia: đuợc xem xét lại sau mỗi quý. Các cty hải ngoại chiếm <=30% trong chỉ số
Lịch review: Ngày làm việc cuối cùng trong tháng 2, 5, 8, 11
Lịch review hàng quý, ngày thứ 6, tuần thứ 3, tháng cuối cùng mỗi quý

Dịch bài "Lào nơi tuyệt vời để nghỉ hưu, hoặc tiềm kiếm những dịch vụ xa hoa nhưng rẻ tiền"

Có một câu nói ở Châu Á là nguời Việt trồng lúa, nguời Cam thu hoạch, nguời Thái bán gạo và nguời Lào nghe cây lúa phát triển.

Trong khi hầu hết các nuớc đông nam á đều đang thay đổi và hiện đại hóa với tốc độ chống mặt thì Lào lại không đi theo nhịp này, nếu ai đã từng ghé thăm Lào rất có thể họ sẽ yêu nơi này.

Khi bạn đáp chuyến bay đến Viêng Chăng từ quốc gia siêng năng Việt Nam hay quốc gia bận rộng Thái Lan, có thể bạn sẽ nhầm lẫn ngày mình đến là một ngày lễ đặc biệt của dân tộc Lào. Đây là Viêng Chăng, thủ đô thoải mái nhất Châu Á. Mặc dù Viêng Chăng đã vui hơn trong một vài năm trở lại đây, các doanh nghiệp vẫn đóng cửa buổi trưa, cả thành phó chìm vào nghỉ ngơi trong vài tiếng đồng hồ. Cuối tuần thuờng yên tĩnh và nhiều địa điểm đóng cửa nghỉ hoạt động. Cuối tuần có thể kéo dài đến tuần tiếp theo, không ai cảm thấy phải vội vã, và ai cũng có thể dành thời gian để tán gẫu với bạn.

Lào là quốc gia ít bị công nghiệp hóa nhất thế giới. Rất ít thị trấn và chúng thuờng cách xa nhau, chỉ có vài con đuờng trải nhựa và thậm chí rất ít cầu. Chuyện xuất hiện những con đuờng vòng hàng 100 dặm thay thế cho những chiến cầu là bình thuờng ở đây.

Ngay cả thủ đô, thành phố hiện đại nhất Lào cũng chỉ là một thành phố nhỏ. Với 740 ngàn dân, bao gồm cả những nguời ở ngoại thành, không có nhà chọc trời, không có thị truờng chứng khoán (thị truờng chứng khoán mớit hành lập  năm 2011, chỉ với 2 mã chứng khoán), không có trung tâm mua sắm, không ồn ào, không nhộn nhịp.

Ở Lào, USD, CNY, Bath Thai, VND đều được lưu thông, trao đổi tốt như đồng Kíp Lào. Cho đến gần đây, đồng tiền mệnh giá lớn nhất trong lưu thông cũng chỉ có giá trị tuơng đuơng 1 USD. Không ai muốn mang ví đầy tiền mặt, và sẽ dễ dàng hơn khi sử dụng đồng tiền có giá trị cao hơn từ những đồng tiền nuớc khác. Không cần thiết phải phát hành và tốn quá nhiều chi phí để in ấn, thiết kế những đồng tiền có mệnh giá lớn. Thời gian đó họ giành cho việc lắng nghe sự tăng truởng của gạo.

Đây không phải là nói nguời Lào luời biếng. Họ không như thế. Họ là những nguời thực tế trong việc xác lập những thứ tự ưu tiên của riêng mình thay vì tập trung quá nhiều vào công nghiệp như những quốc gia láng giềng. Lòng tốt quan trọng hơn sự cạnh tranh, niềm vui quan trọng hơn tài chính, sự hòa nhã quan trọng hơn sự đanh thép. Cuộc sống chuyển động theo nhịp điệu của ngày và mùa hơn là những chu kỳ kinh doanh cứng nhắc.

Do tính chất nông nghiệp tự nhiên, Viêng Chăng đưọc thừa huởng những thú vị ngạc nhiên của tạo hóa. Viêng Chăng có rất nhiều ngôi chùa đẹp, những chợ phiên sống động, những lễ hội và ngày kỷ niệm thuờng kỳ, nhiều món ăn truyền thống cũng như quốc tế thú vị. Trong thành phố vẫn còn tồn tại một tòa nhà cũ kiến trúc  Pháp như một lời nhắc nhở cho thời kỳ dài sống duới sự đô hộ thực dân Pháp.

Đối với những nguời tìm kiếm nơi nghỉ hưu độc đáo vào giá trị, Viêng Chăng và những vùng lân cận có rất nhiều sự lựa chọn. Ẩn trong vùng núi rừng gần đấy, những thác nuớc tuyệt đẹp, những ngôi đền cổ kính, những động vật hoang dã và những ngôi làng trên núi chờ đón bất kỳ ai đến với Lào.

Lào là một lựa chọn nghỉ hưu đang và sẽ được quan tâm, chỉ với 400 đến 500 USD tiền thuê một tháng, khách sẽ có 1 căn nhà theo phong cách Tây Phương hay phong cách Lào với 2 phòng ngủ, và tổng ngân sách không đến 1000 USD/tháng.

Hầu hết nguời nuớc ngoài đều chọn sống gần các đại sứ quán, đó là nơi thú vị trong thành phố và thuận tiện đi lại, ăn uống và những dịch vụ khác. Thường những khu vực quốc tế cạnh đại sứ quán sẽ có chi phí đắc hơn 1 tí so với vùng quê hoặc các khu vực lân cận khác.

Tất nhiên, Lào không phải là sự lựa chọn cho tất cả mọi nguời, tuy nhiên bạn là nguời thích sự thoải mái, chi phí thấp, con nguời thân thiện, thức ăn ngon, nhà đẹp với giá hợp lý, đây có thể là nơi để lựa chọn lý tuởng.